$沃森生物(SZ300142)$今天沃森发布2023年一季报，营收8.33亿、同比增长27%；扣非净利润1.34亿、同比增长37.64%。

我们之前估算的，沃森的营收至少也应该在10亿以上、正常应该大于12亿，8.33亿低于预期！

主要是受到了疫情冲击，2022年12月7日我们国家宣布放开，在此之前疫情已经开始传开、放开后迅速蔓延、一直持续到1月、1月下旬后又是7天的春节假期、1月受到影响较大，压制了潜在的增长。并且阳后一段时间疫苗无法接种！这些都对增长产生了重大压制，其它疫苗企业都受到了影响！

(资料图片)

考虑到一季度受到疫情冲击很大，但实现了营收增长27%，意味着全年增速不大可能会低于27%，去年是50.86X1.27=64.6亿，意味着今年营收底线不会低于65亿。

沃森虽然增速不及预期，但是在同类头部疫苗企业中表现是最好的。

智飞营收增长26.37%、扣非利润增长7.31%；万泰营收-8.98%、扣非净利润-8.59%；康泰传统非新冠业务营收增长3.42%；沃森营收增长27%、扣非净利润增长37.64%！

A、子公司玉溪沃森与摩洛哥合作方就13价肺炎结合疫苗的合作项目按照协议持续履行，摩洛哥卫生部已确认2023年度的部分产品采购需求，该疫苗在摩洛哥的本地化生产技术转移工作也在持续进行中。（去年是100万支、今年100万支问题不大，按照原来的协议每年应该200万支的）

一季度，公司与印度尼西亚合作方启动了13价肺炎结合疫苗和双价HPV疫苗原液在印度尼西亚进行本地化分包装的技术合作，现已完成人员的前期培训工作，将为后续的本地化生产合作奠定良好的基础。

一季度，公司收到埃及客户签发的本年度A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的采购订单，公司将继续向埃及供应A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗用于其国家扩大免疫规划（EPI）。

一季度，公司 ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗和13价肺炎球菌多糖结合疫苗分别在巴基斯坦和孟加拉取得注册证书，有望为国际市场销售带来新的增长点。

1、目前的国际化主要是面向中等发展中国家、主要问题是支付能力弱、产品卖不上价钱，13价的价格整体要比之前的四价流脑和二价流脑等疫苗价格高不少、利润率也高很多、之前只有8000万营收、去年100万支13价出口创造营收2亿，累计2.8亿营收；

2、要实现国际化大营收的大规模扩张、要解决产品卖不上价钱的问题，其一是聚焦中等发展中国家，其二、需要引入国内的一类苗和二类苗模式，在与当地政府合作免疫规化疫苗后、将升级后的产品以二类苗的价格在国外销售，比如免疫规划合作四价和二价流脑疫苗、但是四价流脑多糖结合疫苗以二类苗的价格在其国内销售；

3、目前的国际化主要是扩大市场规模，为后期产品的输入提供稳定的渠道，未来有重磅独家产品可以迅速以高价卖到这些国家。

4、疫苗行业国际化的最终阶段就是将产品以高定价权的方式卖到欧美等发达国家，赚取美元和欧元；这需要有过硬的技术水平和有竞争力的独家或重磅产品！

2023年第一季度，公司各产品的生产和批签发工作均正常开展，已上市的8个疫苗产 品（12个品规）合计共获得批签发11,365,783剂，同比增长210.05%，公司流脑系列疫苗产品生产和批签发已经恢复。

13价一季度批签发10批次，而去年同期19批次，主要是去年12月也受到疫情影响、造成了批签发库存积压，需要时间消化；

玉溪沃森一季度销售收入7.69亿，意味着泽润HPV2仅销售了6000万元、折合大约20万支、有点拉垮，不过考虑到一季度的HPV2批签发有315万支（18批次）、整体来看应该问题不大，主要受到疫情影响，不用过于担心。HPV2今年肯定是要放大量的！

④RQ3013又到了临门一脚，看能否获批吧

公司与复旦大学、上海蓝鹊生物医药有限公司共同研发的新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（S蛋白嵌合体）于2022年8月获得《药物临床试验批件》进入临床研究，目前Ⅲ期临床研究已临近完成，公司已披露了Ⅲb期临床试验主要结果和Ⅲ期效力临床试验期中分析主要结果，公司以实现该产品的附条件批准上市为目标，同时正积极向国家有关部门申请纳入紧 急使用。

报告期内，公司 ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗持续推进Ⅲ期临床试验及注册申报准备；子公司上海泽润生物科技有限公司九价HPV疫苗的Ⅲ期临床研究各项工作正按计划进行中。

总体来看，今年会是沃森生物高增长的一年，不用过于担心：疫情影响逐渐减弱、二价HPV新增量加持、传统疫苗恢复性增长、国际化稳步推进、13价市场份额扩大实现稳定增长。

$智飞生物(SZ300122)$$万泰生物(SH603392)$

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