来源 汇商焦点

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作为中欧基金的明星基金经理，曾经的“千亿基金经理”葛兰自去年以来饱受争议，曾经一战封神的“医药女神”一夕之间被投资者调侃为“葛大妈”，甚至在基民中间流传这么一句话：“家中有钱花不完，中欧医疗找葛兰。”

为什么葛兰“美貌与智慧”的人设一夜崩塌？

葛兰美不美咱们不去深究，但称作“智慧才女”肯定不为过。

据公开资料显示，葛兰本科就读于清华大学，之后在美国西北大学获得生物医学工程博士学位。回国后，葛兰并未在医疗领域发展，而是进入证券行业，从事医药行业的研究。

或许，冥冥注定中国医学界少了一位女科学家，而投资界多了一位专业医药赛道的女性基金经理。

自2011年起，葛兰在国金证券、民生加银基金做研究员，覆盖过电力设备、新能源、轻工、医药等行业，所在团队曾获得新财富第一名。2014年10月加入中欧基金，2015年1月开始担任基金经理。

2021年初，医药股行情达到顶峰，管理规模巨大的医药专项基金的中欧基金的基金经理葛兰，也达到了声望的巅峰，其管理的医药基金的规模也创行业历史，一时获得“医药女神”的美誉。

然而，高处不胜寒。在随后一年半时间，随着医药股行情的急转直下，中欧基金和葛兰创造了另外一个历史：史上最大基金亏损。

据中欧基金2022年年报数据显示，葛兰管理的五只基金为基民亏损人民币285亿元，数据来自基金中报、年报披露的净利润。

2021年下半年，葛兰的五只基金亏损是208亿。

换句话说，在一年半时间里头，葛兰为基民带来的收益是493亿亏损【=2021年下半年（-208亿）+2022年全年（-285亿）】。

不过话说话来，作为行业赛道型的基金经理，其实她在风格不漂移的情况下能做的确实有限。葛兰的基金能够在2021年之前取得不错的业绩，得益于重仓创新药板块，但创新药板块的弹性也更大，回调起来也更猛。

众所周知，“船小好调头”。但葛兰的基金规模太大了，操作起来困难重重。想要净值重新回来，葛兰只能在创新药这条路上一条道走到黑了。

其实这两年的行情不仅仅只针对葛兰一个人，对于市场上所有的医药基金经理，特别是重仓创新药和前沿生物技术板块的基金经理而言，都是一个重大的考验。

2023年一季度报：葛兰在管基金规模跌破900亿

随着公募基金密集披露一季度报，葛兰在管基金规模跌破900亿元，为844.40亿元，较2022年末的906.53亿元，环比下降6.85%。加上两只私募资管基金，一季度7只在管产品累计规模849.89亿美元，去年底为912.25亿元。

葛兰一季度持仓出现轻微变动。以中欧医疗健康混合为例，与2022年末相比，截至一季度末，华东医药新晋成为该基金前十大重仓股，通策医疗则退出前十大重仓股行列，其余重仓股没有变化。

具体来看，欧医疗健康混合在一季度减持了爱尔眼科、药明康德、迈瑞医疗、同仁堂、片仔癀、华东医药，增持了恒瑞医药、凯莱英。泰格医药、康龙化成这两只个股的持股量与去年末相比没有变化。

不过，爱尔眼科仍然是中欧医疗健康第一大重仓股，一季度末占基金净值比为10.09%，属于顶格持有。

葛兰：继续看好医药生物板块的配置价值

从投资风格上来讲，葛兰是一位成长型投资风格的基金经理，在接受采访时，葛兰曾说自己会把绝大部分的时间用在研究公司的基本面上。

从基本面角度来看，葛兰表示，医药生物板块总体来看在1月还是在一定程度上受到了疫情的影响，春节后基本都在持续的恢复过程中。政策方面，国家层面的第八批集采降价幅度总体延续了前期集采的趋势。我们仍然认为政策总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化，政策的可预期性在逐步提升。

基金操作层面，葛兰称，部分子板块前期涨幅较大，一季度有所盘整，我们仍坚持以企业的长期投资价值为投资导向。我们仍严格按照我们的投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务、消费性医疗进行布局。医药行业仍保持了较强的韧性，随着疫情扰动的逐步减弱，行业总体恢复显著。我们认为优秀公司的长期增长驱动因素并未因近3年的疫情出现重大变化。

展望今年二季度，葛兰认为，随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中。医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。创新依然是行业成长的最为重要的驱动力。整体而言，短期市场波动难以避免，但中长期而言，我们继续看好医药生物板块的配置价值，我们也将继续努力为持有人创造长期投资回报。

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